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采取措施“拔网线”，如何理解LME的作用

发布时间：2025-08-26

华尔街见闻著者：朱雪莹

此次LME只好本站在聚光灯下，的子公司出卖所也高调走入大众生活空间。

刚才在博铂市场频发了太多的事情，一件更是比一件强。

原本最令市场震惊的应当是在盘里短短一小时内，博铂暴涨超强110%，价位直接本站上10万美元山口。

然而，后来频发了一件更是令市场瞠目结舌的事情。在两日内暴涨超强250%后，博敦保险业所（LME）采取了紧急措施，不仅无限期了铂现金还取消了周六执行的博铂现金，并且暗示在周五之前一定会恢复现金，这也就是旧说是的“拔网线”。

而在此次行动里，LME本站在聚光灯下，同时LME的子公司的出卖所也开始高调走入大众生活空间。

什么是出卖所？

出卖所是金融市场的最重要组成部分，它保证了保险业能在保险业所内顺利进行，因此成为套利运行机制的架构。

一旦保险业达成，买卖双方分别与出卖所产生现金，出卖所也为或许出现的违分之一行径承担风险。

世界上最大的出卖所仅限于博敦证券证券市场集团的子公司的博敦出卖所集团（LCH）和芝商所出卖所（CME Clear）等，它们每年处理数万亿美元的股票、公债、其产品和镀层现金。

其里博敦镀层现金出卖所（LME Clear）就是LME的子公司的出卖所。

自在世界上金融危机以来，为了提高现金的透明度，监管部门建议出卖所来管理部门更是多的金融现金，所以出卖所的规模也因此壮大。

监管部门还对出卖所的款项管理制度进行指派，以确认款项维系在合理区域，防止出卖所为了吸引金融业务而将其固定在偏高的水平。

这也表明对于出卖所而言，款项管理制度至关最重要。就像他们在隔夜公开发表的公告里强调的那样—“出卖所全部会员符合全面的款项建议”，足可见其最重要地位。

出卖所建议前女友每天暂存现金或“款项”，以补救客户头寸的潜在死伤。如果市场压力较大，出卖所会建议他们提供更是多款项。

比如LME就在上周五暗示将把博铂合分之一的款项建议提高12.5%至每吨2250 美元。

然而，如果客户面对过大压力，他们或许难以在短时间内募集够大的现金或抵押品来实现追加款项的建议。

所以这个时候，压力就给到了出卖所。

出卖所会破产吗？

虽然阴谋论表明，现今出卖所已经像银行一样变得“大而不能摇动”，但是事实上出卖所“可以摇动”，只是非常罕有，因为前提是有几道安全网需要被“烧毁”。

纳斯达克出卖所（Nasdaq Clearing）去年因挪威电力现金商Einar Aas 在2018年的违分之一行径被罚款3600万英镑。

由于现金商显然的款项太少，所以剩余的死伤是通过纳斯达克出卖所的自有资本和出卖所的违分之一基金来填上的，这就表明出卖所的运营是实际上原因的。

但在在世界上金融危机后曾，当LCH撤除了雷曼兄弟9万亿美元的利息掉期投资组合时，它仅可用了显然分之一三分之一的款项，这意味着LCH及其成员都没有因平仓雷曼而首当其冲。

据消息来源路透社说是，此前监管部门曾对在世界上八大出卖所进行过压力测试，当年的结果表明它们显然有够大的贷款来促使关联性大幅增长的情况下。