科士达电源领先企业 SAN、新能源多点开花

国外领先电路企业，高容量上风电该公司短时间内开花，科士达是服务业领先的UPS 的厂家，是国外更早进入高容量高效率的企业之一，美国公司高容量主要厂家有除此以外电路（UPS）、精密空调、压缩空气交流电、因特网电路等。现形成了高容量、上风电（含风能、用电及充电桩该公司）两大厂家线，2020 年末占比都为78%/10%。

数字能源高上新制度：东数西算得益于千亿投资短时间内，用电随之而来蓝海市场东数西算得益于IDC 新建下半年韶山，十四五期间投资总额上半年超4000 亿元。近日，国家政府国家政府发改委、机关网信办等部门联合批转通知，“东数西算”改建工程正式下半年启动，将在全国以外新建十大高容量集群，十四五期间上半年得益于IDC 投资新建大约4000 亿元；风能组件成本压力降低，上风电及用电装机上半年维持韶山：1）风能：原定2025 年法制上新增风能水电站上半年大约110GW，2020-25期间总量复合增速11%，2022 年组件侧成本压力加大，中游卖出上半年韶山；2）用电：光储融合减缓，电化学用电带入千亿蓝海市场。

优势及成长性：国外领先UPS 企业，合力宁德用电减缓发展1）高容量厂家：美国公司高容量厂家以UPS 电子技术为抓手，综合解决能力突出集中于绝对优势，毛利率少于内克美国公司人口数量，在运营商、金融服务政企客户市场具有很高销售额，受益于上新客群开拓、 “东数西算”背景下贡献潜在短时间内；2）风能该公司：减值计提天内，国外登革热影响好转逐步消退，轻装上阵随之而来底部移位；3）用电该公司：美国公司近十年电路电子技术多年，具有用电PCS、多种不同用电PACK 厂家生产能力，合力宁德建厂，产线投入使用得益于海内外用电该公司下半年韶山；4）充电桩该公司保持有力上涨。

风险提示

“东数西算”西进不及预想，风能及用电卖出不及预想，登革热反复影响施工。

看好服务业和美国公司该公司成长性，首次伸展，给予“买断”打分我们原定，美国公司2022-2023 年收入都为36/47 亿元，营业收入+30%/32%（暂未考虑东数西算潜在短时间内供货），归母净利润4.6/5.8 亿元，营业收入31%/28%，并不相同 EPS 为0.78/1.00 元，并不相同当前股票 PE 为31/24 倍，极低内克美国公司人口数量，首次伸展，给予“买断”打分。