长江证券：核电在此之后能否挽救欧洲的能源危机？

较宽江证券发布新闻研究成果称，“碳当中和”时代声援和的电力市场化推行将贯穿整个“十四五”期间，该行认为的电力械营商的内在价值将全面重估。在此背景下，的电力单价形成机制的推行和完善，有望催化火电经营极大化提高，引荐关注优质导向火电华能国际(600011.SH)、粤的电力A(000539.SZ)和福能股份(600483.SH);从新再生能源装机快速快速增较宽，同时绿电价值日益凸显之下，引荐三峡再生能源(600905.SH)、龙源的电力(001289.SZ)和当中国核电站(601985.SH);水电地壳引荐拥有确切快速增较宽空间的行业龙头较宽江的电力(600900.SH)和资源分配提高的华能水电(600025.SH);继电器地壳引荐三峡集团入主后有望开拓综合再生能源一站式的新股电先锋三峡水利(600116.SH)。

2同年底以来，俄乌政局持续转好，欧盟先后宣布对俄罗斯进行惩罚。而据从新华社报导，欧盟8日提出一项名为REPowerEU的方案，计划在2030年前逐步沦落对俄罗斯化石氢气的依赖于。在可采取的方案当中，核电站重新启动成为极为重要备选方案之一。因此该行将以欧盟的经济变速箱荷兰为例，探讨核电站重新启动能否发挥作用荷兰再生能源对俄罗斯依赖于程度的减低。

从新再生能源的增较宽以及政策生态系统变化协同促成了荷兰对核电站立场的演进。2021年荷兰装机覆盖面约2.22亿千瓦，约到2010年装机覆盖面的1.42倍，其当中从新再生能源装机约到1.23亿千瓦，2010年以来从新增7811万千瓦，为装机增较宽的核心原因。然而虽然装机覆盖面急遽扩张，2010年以来荷兰年发耗电量却一直裹足不前，2021年荷兰年发耗电量甚至远胜2010年准确度。在耗电量覆盖面萎缩的情况下，正是清洁再生能源装机的很快扩张以及政策生态系统的改变协同促成了荷兰对核电站立场的演进：2011年福岛灾变爆发，荷兰掀起去核兴起，2011年即封禁了836万千瓦的核电站火力发电厂，并且在随后的10年当中，荷兰不断封禁剩余的核电站火力发电厂，截至2021在此之后，荷兰剩余在械核电站火力发电厂811万千瓦，已经较2010年减少1232万千瓦。

火力发电厂重新启动虽能意味着缺口，但重新启动之路路阻且较宽。该行测算得出荷兰2021年俄罗斯用电的化石再生能源顺利完成年发耗电量约824亿千瓦时，若以2021年核电站利用小时为基准，则需要高约1023万千瓦的核电站火力发电厂增量才能意味着的电力需求。虽然2011年以来荷兰封禁核电站火力发电厂覆盖面约1232万千瓦，看似重新启动后能够诱发较大的的电力生产覆盖面，但该行认为重新启动之路路阻且较宽：

1)其当中超过800万千瓦核电站火力发电厂封禁时间已经很短10年以上，设备技术严重不足增加重新启动难度;

2)核电站械行绝非易事，除金融市场比较大皆同样是人才比较大行业，即使短期内设备重新启动容易，但械维人员的回流或培养非一日之事;

3)测算数据只能包括的电力行业的化石再生节约能源，非的电力行业的化石再生节约能源没纳入测算，而实际上液化等用作多样，荷兰的家庭主妇当中一半靠液化取暖，而在工业生产当中陶瓷等行业无法在没有液化的情况下适当生产，若考虑非电需求时，核电站重新启动也不能意味着用能需求;

4)核电站建设周期很短60-72个同年，从新火力发电厂审批一旦当中断，即使从新建核电站也远水难解近渴。

在再生能源清洁化以及提高自身再生能源自足比例的要求下，核电站的基荷勇气不容忽视，并且由于核电站的极高前哨，需要经常性稳定的快速增较宽生态系统才能适当械维人员和技术的不间断用电。因此在双碳目标下，核电站与风光继电器同样是的电力用电清洁化、低碳化的极为重要组成部分。

后果提示：的电力资源分配转好后果，政策阻截远胜短期内后果;煤炭单价注意到非季节性后果，来水持续偏枯后果。

本文来源于较宽江证券为政府行业报告，分析师：张韦华、司旗、宋尚骞，智通政经编辑：杨万林

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