安信交易所：给予赛伍技术买入评级，目标价位35.71元

2022-01-16安信证券交易持股有限日本公司胡洋,王哲宇对赛伍电子技术来进行分析并发布了分析报告《新的能源车型增厚，新的能车的业务减缓的发展，的平台标准型新的金属材料中小企业冉冉升起》，本报告对赛伍电子技术得出结论转手评等，认为其目的价位为35.71元，也就是说净值为27.95元，预期上涨幅度为27.76%。

赛伍电子技术(603212)

的平台标准型新的金属材料中小企业雏形初显，的业务信息技术接下来拓宽。管壁金属材料零售业具有终端运用于分散、单一电子产品市场体量有限的特征，纵观3M等世界竞争对手的的发展人生，只有不断在电子产品与运用于上首推才能实现中小企业的长期的的发展。日本公司初创团队便是日西南技师等海外新的金属材料竞争对手，电子技术背景分不开，自成立以来始终坚持的平台立体化的合作开发、经营想法，自此构成新的能源金属材料、3C金属材料、SET金属材料、新的能源电站维修暨技改二期工程金属材料四类电子产品体系。合作开发总体布局、专利获取、电子技术储备等方面已推论日本公司合作开发实力，其亦将在新的能源胶管壁、新的能车管壁金属材料等信息技术接下来推论自身的生产及销售能够。日本公司兼顾成为的平台标准型很低分子金属材料中小企业的潜力，更进一步未来会在新的能源汽车、3C等多个信息技术拷贝新的能源侧边、胶管壁零售业的新形式，实现自身长期可接下来的的的发展。

胶管壁生产线被囚在即，日本公司新的能源的业务未来会降温。2021年受PVDF、树脂等原金属材料价格上涨、新的能源胶管壁处于生产线及质量下坡等期环境因素的影响，日本公司盈利能够承压，2021年前三季度日本公司整体毛利率为13.1%，累计下降5.6%。根据日本公司可转债筹集资金说明书中披露的信息，目前为止日本公司侧边生产线分之一为1500万平/同年，胶管壁生产线1200+万平/同年，随着募投重大项目脚踏，日本公司胶管壁生产线未来会在2022年第三季度扩张至3000+万平/同年。随着新的生产线被囚及技改重大项目完成，日本公司电子产品良率及盈利能够未来会非常大改善。

新的能源汽车景气接下来，非新的能源的业务较快放量。根据中汽协的汇总，2021年国内新的能源汽车销量约到352万辆，累计增长分之一1.6倍，电动立体化转标准型接下来减缓。日本公司在新的能源汽车管壁金属材料信息技术总体布局领先，电子产品种类接下来扩展，且多项电子产品之外为很低毛利、独创性且兼顾国产替代能够的品类，目前为止已导入建瓯早期、比亚迪、国轩很低科、孚能新的能源等头部电池/整车厂商。2021H1日本公司非新的能源补贴分之二比已约9.4%，随着募投重大项目脚踏，相同年产量将不断改善，更进一步新的能车的业务未来会接下来放量。

投资建议：日本公司侧边的的的发展梯度及近期的新的电子产品总体布局展现了日本公司新的金属材料的平台标准型中小企业的基因及潜力，日本公司电子产品总体布局及的的发展梯度清晰，的平台标准型金属材料中小企业正冉冉升起。我们原订日本公司2021-2023年分别实现营业补贴31.25/46.47/55.21亿元，归母净利润1.83/3.61/4.91亿元，维系“转手-A”投资评等，调整6个同年目的价至35.71元，相同2022年市盈率40倍。

风险提示：产业政策变动、原金属材料价格上涨、市场竞争加剧、募投重大项目筹建后续不及预期等

该股最近90周内一共2家的机构得出结论评等，转手评等2家；证券交易之星作价分析工具结果显示，赛伍电子技术（603212）好日本公司评等为3.5星，好价格评等为2.5星，作价综合评等为3星。(评等范围：1 ~ 5星，最很低5星)