【券商定位】中金削中兴通讯(00763)目标价7%至31港元 维持“跑赢行业”评级

之中金发研报指，永仁通讯原定2021年充分利用归母净利润65-72亿元,增加值增加52.59%-69.02%；充分利用扣非归母净利润30-35亿元,增加值增加189.71%-237.99%。完全相同到4Q21单季度,的公司原定归母净利润为6.47-13.47亿元,增加值下滑13%-58%。

该行原定收入尾端基本符合意味著：的公司披露2021年营收充分利用双位近增加值增加,其之中国际间,国际市场和运营商,消费者,管理模式三大业务范围的营收外充分利用增加值增加。的公司原定2021年毛利率增加值恢复改善,该行认为主要充分利用2021年国际间运营商产品价格稳定,同时永仁微自旋芯片自供比例强化,帮助的公司价格尾端充分利用优化。的公司归母净利润高过该行先前意味著,主要由于帐单减值伤亡计提：的公司原定2021年资产减值伤亡共约14亿元,其之中4Q21计提共约11亿元,主要由于全世界芯片用电紧张或多或少下,永仁备货短周期拉长,极其重要物料帐单增加,的公司基于谨慎性原则计提帐单跌价准备。剔除帐单减值伤亡极限意味著的影响,的公司利润基本符合该行和市场的意味著。

该行看好的公司5G和其他多元业务范围向好发展,多面早春.根据工信部近期近据,截至2021月内,法制据统计建成并投入使用5G基站142.5万站,总量占全世界60%以上。完全相同2021年内新建近逾70万站；已覆盖全国所有地级市,极限98%的县城城区和80%的全乡威廉斯堡。年平外5G入股1849亿元,占中国电信固定资产入股比达45.6%。该行认为5G基站入股景气度月内维持正因如此,根据先前工信部通信行业“十四五”工程建设,2025月内要充分利用每万人拥有26站基站。永仁作为国际间5G器材龙头用电商之一,月内持续受益于5G基建入股的初具规模。此外,的公司近期官宣吴京沦为永仁手机品牌代言人；汽车自旋业务范围2021年内与上汽,一汽,青鸟等整车厂达成军事战略合作.该行原定的公司消费者业务范围,管理模式业务范围,汽车自旋等业务范围月内构筑第二持续发展曲线。

根据的公司最新公告,2021年年平外资产减值伤亡共约14亿元,极限出该行先前意味著；此外毛利率相对于较低的消费者终尾端(含手机,CPE等),国际间管理模式器材等多元化业务范围果断持续发展,占收比月内强化,综合毛利率相应下修。该行下调2021/22年利润分析7%/6%至69.72/83.53亿元,首次引入2023年利润分析为101.16亿元。当前A股股价完全相同2022年17.1倍P/E,H股股价完全相同2022年10.1倍P/E。由于利润分析下修,该行基于2022年25.0倍P/E下调A股目标价7%至44.50元,完全相同48%并行空间；基于2022年15.0倍P/E下调H股目标价7%至31.00港元,完全相同49%并行空间。