共通自动化：高景气下游刚需仍在 静待疫情好转需求反弹

外资概要

鼠疫首当其冲下的工业部门净资产低下，外资端依旧维持韧性

4翌年PMI收于47.4％， 较上翌年大大的下跌2.1pct。其中生产指数为44.4％，较上翌年下跌5.1pct，新近订购指数为42.6％，较上翌年下跌6.2pct，反映出鼠疫对的工业部门消费和自给自足两端均产生相当大阻碍。

的工业发挥和产业周边分布呈现出相当大总体性，以杭州为主体的江浙沪南部是下行主体地带。1-4翌年全国高校规模以上的工业工业产值的工业产值-2.9％，最低1-3翌年的5.0％。4翌年的工业部门工业产值的工业产值-4.6％，最低1-3翌年一共的工业产值的+6.2％，主要；也杭州作为全国高校汽车和电子元件产业较重镇，其鼠疫停工对的工业部门首当其冲极大。

1-4翌年的工业部门固定资产外资的工业产值+12.2％，其中4翌年的工业产值+6.4％，虽略最低3翌年的+12.0％，仍呈现出相对来说的韧劲，我们假定主要与“留抵退税”的政策卡内有关。1-4翌年高技术的工业部门外资增速依旧排在的工业部门，的工业产值+25.9％。

4翌年的工业部门跌入跌到，但现今已能观察到向好的储蓄变化。一总体杭州鼠疫已经逐步可控；另一总体物流可能也已开始好转，的工业部门跨国企业发货以及物料供货可能将给与改善。我们确信鼠疫能否及时控制是的工业部门净资产能否回升的关键，2022Q2通用自动化总体公司短期净资产仍存在一定不稳定性，但北岸刚需始终存在，原先随着鼠疫逐步发散，裂谷净资产度年末相当大回升。

的工业怪兽：新近能源等新近兴北岸消费充沛，鼠疫阻碍下Q2长假或移

1-4翌年的工业怪兽消费量12.5万台，的工业产值-1.4％；其中4翌年消费量3.25万台，的工业产值-9.4％，环比-26.6％，受鼠疫阻碍浮现相当大飙升。从北岸课题来看，锂电、新近能源车、光伏、电子元件等新近兴大型企业仍维持较快上涨，而3C、一般的工业等受消费萎靡、大宗商品涨阻碍，消费颇为疲软。从厂家骨架来看，据MIRDATA数据统计数据，协作、SCARA和大六轴怪兽增速较快，主要；也在锂电新近能源课题应用增多，小六轴怪兽略为上涨，而Delta怪兽多常用消费课题，的工业产值略为飙升。从挑战格局来看，鼠疫阻碍下国内品牌在交货期总体相比金融业有很大优势，现今金融业交货期8-10个翌年，国内厂家常规交货期是1个翌年，较重负载型号2个翌年，这为国产替代导致机遇。短时间内鼠疫对Q2的工业怪兽的产销均有相当大阻碍，而往年Q2通常为销售长假，我们确信在北岸刚需的驱动下，2022年的工业怪兽大型企业的长假年末后置，待鼠疫平复后大型企业将浮现恢复性上涨。

铣床大型企业略为飙升，合金成形铣床订购增速出彩

从消费量数据来看，1-4翌年合金刀具铣床消费量18万台，的工业产值-5.2％，其中4翌年消费量5万台，的工业产值-19％，环比-17％；1-3翌年合金成形铣床消费量5.4万台，的工业产值-1.8％，其中3翌年消费量2.4万台，的工业产值-4％。主要原因；也鼠疫首当其冲阻碍，且西安、天津、华东地区、珠三角、西南方等鼠疫严较重南部铣床工具大型企业跨国企业比相当大部分，出厂以及物流致使等不方便给大型企业跨国企业的调试普遍导致相当大阻碍，同时俄乌冲突对国际产业链、市场营销的阻碍也开始显露出。

消费总体主体也呈现飙升趋势，但合金成形铣床订购增速出彩。根据铣床工具的工业协会统计数据，2022Q1合金加工铣床新近增订购的工业产值-1.5％，自已订购的工业产值+7％。其中合金刀具铣床新近增订购一共的工业产值-14.9％，自已订购一共的工业产值-6.6％。合金成形铣床新近增订购的工业产值+33.5％，自已订购的工业产值+42.5％。

进出口处总体，根据中国海关数据1-3翌年铣床工具大型企业进口总额32.0亿美元，的工业产值-2.3％；出口处总额48.1亿美元，的工业产值+19.6％。进口略为下降，出口处继续相对来说上涨。

扳手作为铣床主体零部件，合理得益于进口替代。现今主要跨国企业订购仍颇为饱满，排产长周期在1-2个翌年左右（扳手为易耗品，正常排产长周期为1个翌年）。

外资建议：的工业自动化提拔怡合达、蓝的电阻器、埃斯顿、国茂股份；扳手提拔欧科亿、华锐机械设备、新近锐股份；铣床大型企业提拔罗马尼夫卡铣床、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。

可能会高亮：北岸固定资产外资不及预期；大型企业长周期不稳定性；鼠疫阻碍持续。

（分析师 周尔双、徐莎莉）

；也:政界人士