中信证券：维持奈雪的茶买入评估 目标价10港元

中会信证券公开发表研究报告称，确保奈雪的茶（02150）“买入”评估，考虑现阶段店新建变得灵活、并非大部分看做头部商圈最整体点位，基于中会性；大保守假设未来平均单店月销45万左右，调低2023/24收入预测，其所其所经其所营业收入预测至1.8/3.8亿元。考虑到其处在更快蜕变周期，中会经常性开店自由空间决心持续超大幅提高，目标价10港元。母公司门店UE打磨已较为充分，场景回归有望蓬勃发展超强资料验证，支撑市场对奈雪经常性自由空间决心。

报告中会称，母公司于2022年新开301、废弃50、净开251家至共1068家，其中会一类/二类店占比分别多达84%/16%，一线/新一线/一线/其他占比分别为34%/33%/23%/10%，门店结构工业产值大体无变化。该行原订母公司将保持更快开店节奏，2023年新开店原订提速至350-400家，结构上原订蒲田和城市占比仍在90%左右、一线和城市占比1/3。茶饮赛道自由空间广阔、企业现状优化、奈雪店HG优化叠加品牌力超大幅提高带来更超强恶性竞争战术上，该行确保末期2700+门店自由空间判断，现阶段大部分蒲田市场仍有较小挖掘出更进一步。餐饮企业中会平行对比来看，母公司经常性蜕变潜力较小。

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