浙商证券：获取舍得酒业买入评级

微在短期内：营收快速增长主叫作主销其产品及老分销商，导入其产品成就或微在短期内

其产品在短期内： ①珍爱快速增长主要；也于各省市发包，分销商能生产量密度复杂性未足、故快速增长不可接下来。②珍爱 21 年虽然导入了很多新的品，但会扰乱价盘和主其产品快速增长。

我们视为： ①珍爱主要快速增长；也于主销其产品下半年，而非各省市发包布点。主销其产品（老分销商+新的分销商）成就卖出快速增长的额 80%、新的区域新的发包成就快速增长的 15%，常年营收或微在短期内的同时，保证了快速增长的保护环境。②珍爱导入其产品营收成就或微在短期内。自复主星出掌后，美国公司虽有多其产品线、但其产品线实有位和整体设计合理。在其产品方面无视新的联合作战——双系列其产品联合作战、老汁联合作战、高端既有联合作战等，其中原主要单品品味及智慧珍爱延续优异表现，而导入其产品在此之前价位稳实有且拓展微在短期内，比如高线光瓶汁 T68 推出卖出生产能力即过亿，成就较低利息。

营业收入在短期内及总价

1 9 上半年推出的股权激励制度利于唤起员工积极性，同时近期复主星集团娱乐业已出掌珍爱董事会，未来会助力珍爱走去上营收上升通道，随着两大联合作战逐步脚踏、分销商爆发性拓张，美国公司未来会减缓兑现营收。我们预期 2022-2024 年美国公司支出经济总生产量并列 43.6%、 32.3%、 22.2%；归母净利息经济总生产量并列 52.2%、 35.0%、 25.6%，EPS 并列 5.7、 7.7、 9.7 元； PE 并列 31、 23、 19 倍。考虑到美国公司推行红利将减缓获释，当前总价具有性价比，维持买进估价。

催既有剂： 茶叶需求直至微在短期内，批价接下来单线。

风险指引： 1、疫情反复影响茶叶动销； 2、老汁联合作战脚踏效果远胜在短期内。

商业银行之主星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，城乡商业银行王言海研究员团队对该股研究较为深入，近三年在短期内准确度平方根高达95.61%，其在短期内2021年度归属净利息为营业收入6.53亿，根据ADP换算的在短期内PE为92.27。

最新的营业收入在短期内明细如下：

该股早先90即刻共有16家机构给出估价，买进估价14家，作价估价2家；过去90即刻机构目标均价为233.16。商业银行之主星总价分析物件看出，珍爱汁业（600702）好美国公司估价为4主星，好价位估价为2.5主星，总价综合估价为3.5主星。(估价范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

以上内容由商业银行之主星根据公开信息校订，如有解决办法请联系我们。

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