光大证券：给予艾德生物转手评级

2022-04-12光大证券控股公司有限母公司林小伟对艾德生物同步进行研究并发布了研究通报《2021年一览表人民网：营业收入稳妥持续增长，创新性稳固顶上》，本通报对艾德生物说明了买断评定，当前公司股票为47.51元。

艾德生物(300685)

事件：母公司发布2021年一览表，营业收入前提符合我们期望。2021年母公司借助于营业额9.17亿元，增加值持续增长25.90%；归母营业收入2.40亿元，增加值持续增长32.86%，扣非归母营业收入2.16亿元，增加值持续增长46.54%。

人民网：

伴随病人顶上发言权牢固，产品线发力高速持续增长：母公司主要涉足癌准确医疗原子病人产品线的研发、产出及销售，并提供相应的检测服务，母公司将楼前商品作为母公司主赛道，并稳步加速文化产业战略，稳扎稳打落实外国产品线申请人和符合要求工作，进一步夯实艾德在癌准确病人层面的反超顶上发言权和全球品牌严重影响力。在检测溶剂企业上都，母公司2021年借助于营业额6.99亿元，增加值持续增长23.83%，新增SDC2基因组蛋白检测溶剂盒获得三类医疗器械申请人证；在检测服务上都，母公司借助于营业额1.55亿元，增加值持续增长33.43%；在药物诊断研究服务上都，借助于营业额0.54亿元，增加值持续增长26.97%。母公司多线企业持续增长牢固，成熟型产品线助益营业额强劲。

全国性途径竞争者明显，世界性商品拓展坚实：母公司在全国性商品进一步齐备销售途径，遮盖全国性头部500多家医院的邮购网络，同时搭载齐全的商品、医学、新的软件小组，在全国性疫情散发的整体时局下，仍于2021年借助于8.12亿的营业额，增加值持续增长30.95%。外国商品上都，截至2021年底，母公司世界性企业及BD小组覆盖面50余家，在新加坡、香港、加拿大建有全资子母公司，在荷兰建有欧洲物流中心，经过多年源远流长，母公司产品线已在亚洲各国和成员国商品站稳脚跟，将进一步向东南亚、亚洲地区等商品拓展。在通报月内，母公司借助于营业额1.05亿元，剔除新冠检测溶剂收入，癌原子病人产品线增加值借助于快速持续增长。

新技术积攒任职期间，创新性方向努力结构设计：母公司侧重于癌准确医疗原子病人层面，母公司共同开发了癌准确医疗所需的PCR、NGS、FISH、IHC八大新技术，产品线遮盖各大癌种，截至2021年底，母公司已成功研发并获批证券交易所24个癌伴随病人产品线，近期母公司PD-L1抗体溶剂（免疫系统的组织化学通则）正式获得NMPA批准证券交易所，成为我国旗舰级获得NMPA批准证券交易所的国产PD-L1伴随病人溶剂盒。同时母公司对准服务业创新性方向努力结构设计，在原研药物诊断上都，与皮尔通则、阿斯利康、强生、安进、礼来、默克等全国性外顶级药企努力开展合作；在测序新技术上都，母公司于近期投资UST母公司以结构设计NGS、纳米下端测序等层面。综上，母公司凭借在新技术上都的积攒以及不间断创新性结构设计，将形成核心前哨保障自身顶上发言权。

收益预见、作价与评定：母公司是全国性癌伴随病人顶上，铸就超卓的品牌竞争者和服务业发言权，但直接严重影响疫情对母公司同样企业的严重影响。我们略降至母公司22-23年EPS为1.44/1.92元（原预见为1.47/2.00元，分别降至2%/4%），同时引入24年EPS预见值为2.56元，分别增加值持续增长33.0%/33.2%/33.7%，飞鹰对应22-24年PE为32/24/18倍，保持“买断”评定。

危险性提示：产品线研发及获批不及期望危险性、商品竞争更为严重危险性。

证券之五星SAN根据近三年发布的研报数据计算，国金证券袁维副研究员小组对该股研究较为有系统，近三年预见准确度线性平均81.19%，其预见2022本年度划给营业收入为收益3.09亿，根据飞鹰减去的预见PE为34.11。

最新收益预见明细如下：

该股在在90天内分别为3家私人机构说明了评定，买断评定1家，增持评定2家；过往90天内私人机构目标均价为100.31。证券之五星作价系统性工具显示，艾德生物（300685）好母公司评定为3.5五星，好价格评定为2.5五星，作价总合评定为3五星。(评定范围：1 ~ 5五星，高于5五星)

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