康希诺单季亏损4.87亿元，吸入式新冠疫苗能否挽回业绩？

抗生素共同开发商康希诺（699185.SH）绩效持续每况愈下。最新披露的三季报揭示，康希诺第三季补贴7760.5万元，同比减缓92.42%；归母营业额负债4.87亿元，同比减缓222.65%。今年以来，公司补贴与归母营业额分别减缓77.08%和135.57%。

补贴侧降低，康希诺表述称是由于新冠抗生素需求量较成交量大幅降低，及产品线价格缩减常因。公司是最早成功共同开发此类抗生素的厂商之一。2021年2月初25日，康希诺共同开发的新冠抗生素（商品名：克威莎）通过药监局审批，踏入第四款全国性上市的新冠抗生素。

2021年是克威莎主要销售过渡阶段，这长期康希诺取得古巴、巴基斯坦等国家新制度首肯，公司当年亚洲地区补贴30.57亿元，占补贴经济指标约71.10%，发挥亮眼。2022年，随着全球抗生素需求减缓，康希诺也得不到了补贴上升主要动力。

有关营业额降幅相等补贴降幅，康希诺指出新冠抗生素需求量较成交量大幅降低，产品线价格缩减，及对存在减值痕迹的存货计提跌价等待常因。今年1~9月初，公司对主要产品线是新冠抗生素的存货计提了5.26亿元资产减值。

同一时间期押注的投资额转化成“负资产”，已经踏入新冠抗生素概念股的通病。康泰生物（300601.SZ）最新披露的三季报揭示，营业额减缓至少80%，新冠灭活抗生素相关资产计提减值及Ⅲ期诊断支出费用化导致了死伤。

值得注意的是，康希诺高热用腺病毒多肽抗生素已获立即用作首肯。武汉于10月初26日起启动高热用重组新冠病毒抗生素（5型腺病毒多肽）有利于免疫。高热版的抗生素与公司早先共同开发的针头版抗生素成分相同，混搭成污染物的有效成分经浸没器通过消化道高热，且剂量较针头版减缓。有研究认为，“浸没给药”可以进一步提高腺病毒多肽效应，突出进一步提高血清中和免疫反应水平，可诱导肺部组织致病。

由于2021年绩效基数较高，康希诺绩效能否重振取决于高热用抗生素有利于的方案能否获得更多推广。今年7月初，中国诊断备案中心官网发布新闻了一项有关有利于针选择的探索实验，康希诺的mRNA是14款候选抗生素之一。

康希诺共同开发的mRNA目同一时间处于诊断II期过渡阶段。mRNA技术——通过体外核糖体技术合成mRNA，并利用合适的递送系统设计将mRNA运输进入消化系统设计，再缺少细胞核自身的英文翻译系统设计将mRNA英文翻译成能够蛋白，实现诊断目的——首次在抗生素领域应用便大获成功。

康希诺在PCV13（13价肺炎球菌多糖相结合抗生素）也有布局。2021年4月初，公司 PCV13i抗生素年初进入Ⅲ期诊断。全国性市场竞争，除原研辉瑞之外，沃森生物（300142.SZ）和康泰生物共同开发的PCV13也已获批。

此外，高企的开发设计费用也对康希诺绩效产生阻力。同一时间三季度，公司开发设计投入增加了111.18%，约到2.30亿元，接近同期营业补贴的3倍。

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